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Trabalho Final de Mestrado

Ano Lectivo: 2019/2020
Aluno: ALEXANDRE DIOGO FIGUEIRA DA SILVA CORREIA (47276)
Mestrado: Finanças
Tipo: Thesis
Título do Trabalho Final de Mestrado: ESG performance, tax avoidance and external financing decisions in Europe
Sub Título:
Comentário: -
Instituição: -
Homologação: Dia 28/11/2020 às 12:17 por NUNO JOÃO DE OLIVEIRA VALÉRIO

Resumo

Este estudo pretende analisar se a evasão fiscal afeta o custo de capital das empresas na Europa, tomando em consideração o nível de ESG das empresas.
Enquanto que as atividades de planeamento fiscal podem gerar um maior fluxo de caixa depois de impostos, como resultado de um menor pagamento de imposto para os governos, estas podem também levar a resultados futuros incertos e arriscados, o que pode impor vários riscos para as empresas. Particularmente, tomando em atenção a estrutura de capital das empresas, esses riscos podem afetar significativamente as decisões de financiamento por afetarem o custo de capital próprio e o custo de capital alheio.
No entanto, temos também que ter em consideração um tema cada vez mais relevante relacionado com a responsabilidade e impacto social das empresas, que pode também ter um papel importante nas decisões de financiamento. Para analisar, recorremos aos ratings de ESG fornecidas pela Thomson Reuters.
Testámos se os ratings de ESG podem moldar a relação entre o planeamento fiscal e o custo de capital. Os resultados sugerem que os investidores   reagem positivamente a elevadas pontuações de ESG quando investem em empresas que praticam atividades de planeamento fiscal. Esse efeito é especialmente capturado pelas componentes Social e Governança.  Este estudo contribui para a literatura existente sobre planeamento fiscal e custo de capital, adicionando um tem não tem sido suficientemente explorado e que pode influenciar a relação dessas duas variáveis e, particularmente, a reação dos investidores.
(Português)

This paper aims to study whether tax avoidance affects company?s cost of capital in Europe, taking into consideration company?s level of ESG. While tax avoidance activities may generate a higher after-tax cash-flow as a result of lower cash tax payments to the governments, those outcomes can be uncertain, which could impose several risks. Specifically, looking at firm?s capital structure, those risks could significantly affect the firm?s financing decisions by affecting both the cost of equity and the cost of debt. However, we also need to take into consideration an increasingly topic related to firm?s responsibility and social impact that may also play an important role in financing decisions. We take advantage of the ESG Scores from Thomson Reuters.
We test whether ESG performance scores shape the relationship between tax avoidance and cost of capital. Results suggest that investors perceive higher levels of ESG performance positively when investing in firms that engage in tax avoidance activities. The effect is mostly captured by the Social and Governance components. The study contributes to the literature on tax avoidance and cost of capital, adding a topic that is not sufficiently explored and could influence the final relationship between those two variables and, particularly, the investors? reaction.
(Inglês)

Palavras-chave

Estrutura de capital, Custo de capital, Evasão fiscal, Meio Ambiente, Governança corporativa, Responsabilidade social. (Português)

Capital structure, Cost of capital, Tax avoidance, Environment, Corporate governance, Social responsibility. (Inglês)

Resumo Alargado

MFW_AC_Extended summary.pdf (69KB)

Trabalho Final de Mestrado

MFW_AC_2020.11_V2_final.pdf (817KB)

Data da Prova Pública

Data da Prova Pública: 17-12-2020 18:00
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