Trabalho Final de Mestrado
| Ano Lectivo: | 2018/2019 |
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| Aluno: | PEDRO JOSÉ INÁCIO DA COSTA SANTOS (45591) |
| Mestrado: | Finanças |
| Tipo: | Thesis |
| Título do Trabalho Final de Mestrado: | Does CEO Turnover Influence Dividend Policy? |
| Sub Título: | |
| Comentário: | - |
| Instituição: | - |
| Homologação: | Dia 06/11/2019 às 17:24 por NUNO JOÃO DE OLIVEIRA VALÉRIO |
Resumo
Neste estudo pretendemos estudar se as mudanças de CEO influenciam a política de dividendos das empresas.
Este trabalho é motivado pela extensiva conceptualização e análise empírica de que as mudanças de CEO e a política de dividendos têm sido alvo ao longo dos anos. No entanto, a nosso conhecimento, não existe até agora literatura empírica que relacione mudanças de CEO com política de dividendos. Por isso, com este estudo pretendemos contribuir para um tópico que ainda não foi estudado.
Os dados usados neste estudo contêm 394 empresas cotadas no S&P 500 Index com um período de amostra entre 2004 e 2017. Os resultados da análise feita sugerem que mudanças de CEO aumentam o rendimento dos dividendos das empresas em 0.2%. Além disso, mudanças de CEO que ocorrem entre 2008 e 2012 têm um efeito positivo no rendimento dos dividendos de 0.5% e levam a uma diminuição dos dividendos pagos pelas empresas. Durante esta crise financeira, o preço por ação é mais volátil, por isso, quando uma empresa anuncia a mudança de CEO, os mercados vão reagir de uma forma mais drástica, resultando num preço por ação ainda mais baixo, aumentando, ainda mais, o rendimento dos dividendos. Os resultados também referem que a mudança de CEO tem um efeito positivo nos dividendos por ação e no rendimento dos dividendos depois da crise financeira.
Assim, na prática este trabalho evidencia, pela primeira vez, que a mudança de CEO tem um impacto significativo na política de dividendos.
(Português)
In this research, we aim to assess whether CEO turnover influences firms? dividend policy.
This work is motivated by the extensive conceptualisation and empirical research that CEO turnover and dividend policy have been subject to throughout the years. However, to the best of our knowledge, there is no empirical literature that links CEO turnover and dividend policy, so far. Therefore, with this study we intend to contribute to an unexplored topic.
The data used in this study contains 394 firms listed in the S&P 500 Index with a sample period between 2004 and 2017. The empirical evidence suggests that CEO turnover increases firms? dividend yield by 0.2%. Moreover, CEO turnover that occurs during 2008 and 2012 has a positive effect on the dividend yield of 0.5%, although it leads to a decrease in the dividends paid by firms. During the financial crisis stock prices are more volatile, therefore, when a firm announces a CEO turnover, the market reacts less smoothly and may lead to even lower stock prices, increasing, even more, the dividend yields. Evidence also indicates that CEO turnover has a positive effect on dividend per share and dividend yield after the financial crisis.
Thus, this work contributes to practice since evidences, for the first time, that CEO turnover has a significant impact on dividend policy.
(Inglês)
Palavras-chave
Mudança de CEO, Política de Dividendos, Rendimento dos Dividendos, Dividendos Por Ação, Rácio de Pagamentos de Dividendos (Português)
CEO turnover, Dividend Policy, Dividend Yield, Dividend Per Share, Dividend Payout Ratio (Inglês)
Resumo Alargado
Pedro Santos 45591 - MFW 2019 Resumo alargado.pdf (74KB)Trabalho Final de Mestrado
Pedro Santos 45591 - MFW 2019.pdf (1,1MB)Data da Prova Pública
| Data da Prova Pública: | 17-12-2019 09:00 |
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