Trabalho Final de Mestrado
| Ano Lectivo: | 2018/2019 |
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| Aluno: | MICHAEL APARÍCIO DE ALMEIDA (43477) |
| Mestrado: | Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais |
| Tipo: | Projecto |
| Título do Trabalho Final de Mestrado: | EQUITY RESEARCH DA AIR FRANCE - KLM |
| Sub Título: | |
| Comentário: | - |
| Instituição: | - |
| Homologação: | Dia 16/11/2019 às 19:07 por NUNO JOÃO DE OLIVEIRA VALÉRIO |
Resumo
A Air France-KLM (AF-KLM) é a companhia de bandeira da França, é resultado da fusão entre as empresas Air France (francesa) e KLM (holandesa) possuindo dois hubs principais situados em Paris e Schipol. O grupo é atualmente líder da europa em termos de tráfego e tem como objetivo ser uma das maiores companhias à escala global. O trabalho final de mestrado que se segue tem como objetivo principal estimar o valor intrínseco das ações da AF-KLM para 31 de dezembro de 2018. Este projeto é composto por uma revisão bibliográfica onde são analisados os métodos de avaliação possíveis e a partir da qual é definida a metodologia para este mesmo projeto. Foi também feita uma análise em relação ao ambiente macroeconómico, da indústria e especificamente da AF-KLM. De forma a calcular o valor intrínseco procedeu-se à avaliação por fluxos de caixa atualizados baseado em valores de FCFF pelo qual foi determinado um valor intrínseco de 11.33 euros para as ações da AF-KLM para a data de 31 de dezembro de 2018. Este valor sugere que as ações se encontram subvalorizadas e que possuem um potencial de crescimento de 19.55% face ao preço de 9.48 euros registado a 31 de dezembro de 2018. Através da avaliação relativa foram utilizados dois múltiplos, em que o enterprise valueto-EBITDA resultou num preço de 23.5 euros por ação e o price-to-earnings foi igual a 5.3 euros por ação culminando numa média de 14.43 euros por ação que corresponde a um potencial de crescimento de 52.2%. (Português)
Air France-KLM (AK-KLM) is the flag carrier of France resulted of the fusion between Air France (french) and KLM (dutch). It has two main hubs located in Paris and Schipol. The group is the current european leader in passenger traffic and aims to be one of the world?s best airline companies. The following project aims to estimate the intrinsic value of AF-KLM?s stock price as of December 31, 2018. It consists of a literature review where possible evaluation methods are analysed from which the methodology of this project is defined. An analysis was also made of the macroeconomic environment, industry and the company?s specifics. In order to estimate the intrinsic value, cash flow discount model based on FCFF values was carried out whereby an intrinsic value of 11.33 euros was determined for AFKLM?s shares as of 31 December 2018. This result suggests that shares are undervalued and have a growth potential of 19.55% compared to the closing price of 31 December 2018 (9.48 euros). Through the relative valuation two multiples were used, in which enterprise-value-to-EBITDA resulted in 23.5 euros per share and where the price-toearnings ratio gave a price of 5.3 euros per share, culminating in an average of 14.43 euros per share which corresponds to a growth potential of 52.2%. (Inglês)
Palavras-chave
Equity Research, Avaliação, Free Cash Flow to Firm, Modelo de descontos de fluxos de caixa, Avaliação Relativa, Air France-KLM (Português)
Equity Research, Valuation, Free Cash Flow to Firm, Discounted Cash-Flow method, Relative Valuation, Air France-KLM (Inglês)
Resumo Alargado
O Resumo Alargado ainda não foi submetido.
Trabalho Final de Mestrado
tese MA .pdf (1019KB)Data da Prova Pública
| Data da Prova Pública: | 26-11-2019 10:00 |
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