Aluno: Thiago Santos Ferreira
Resumo
Este documento apresenta um estudo de caso sobre The Navigator Company e as suas alternativas estratégicas após a aquisição do Accrol Group, posteriormente renomeado Navigator Tissue UK. Após adquirir a Accrol Group Holdings plc, a Navigator enfrentou uma escolha estratégica: a empresa britânica operava segundo um modelo de conversor puro, enquanto a integração vertical constitui um dos principais focos estratégicos da Navigator. Assim, este estudo de caso analisa três opções alternativas para o negócio no Reino Unido: integrar o negócio britânico através de capacidade produtiva a montante em Portugal, construir capacidade produtiva a montante localmente no Reino Unido, ou manter a Navigator Tissue UK como um negócio de conversão pura, preservando capital no médio prazo. O estudo avalia estas opções através de uma análise estratégica suportada por um modelo de Discounted Free Cash Flow to Firm, seguida de análises de sensibilidade e de cenários.
A recomendação final consiste em manter o modelo de conversor puro, devido ao trade-off penalizador enfrentado pelos modelos integrados, que exigem elevados investimentos de capital para construir a máquina de tissue com o objetivo de gerar aumentos de margem operacional numa fase posterior. A construção no Reino Unido é especialmente desaconselhada, devido aos custos mais elevados e à perda de sinergias com a infraestrutura portuguesa da Navigator. No entanto, o modelo de conversor puro enfrenta o risco de exposição aos preços das bobines jumbo e aos fornecedores. Além disso, alterações no capex inicial e nos aumentos de margem resultantes da integração aumentam substancialmente a avaliação das opções integradas.
Trabalho final de Mestrado