Aluno: Ana Mafalda Bento Borralho
Resumo
O presente documento consiste num relatório de um Equity Research sobre a Sonae
SGPS, S.A. (SON). Este documento foi utilizado no CFA Institute Research Challenge
2021, obtendo o 2º lugar a nível local. Apenas informações públicas até 14/01/2021
foram consideradas.
Para além do formato padrão escolhido, este relatório possui um capítulo adicional,
que explora as consequências de um desinvestimento na unidade de negócio de
moda do grupo. Nesta análise, através do método de transações precedentes,
mostramos que os investidores podem enfrentar uma oportunidade de investimento
considerável, que iria permitir ao grupo rodar os seus ativos, e libertar capital.
SON é um conglomerado português, compreendido por oito unidades de negócio, que
vão desde o retalho alimentar e não-alimentar, até ao imobiliário comercial e
telecomunicações.
A empresa foi avaliada com uma de soma de partes, onde um modelo de fluxos de
caixa descontados foi desenvolvido para a maioria das unidades de negócio, refletindo
assim as idiossincrasias de cada uma. Para as unidades de negócio de menor
dimensão, métodos de avaliação relativa foram utilizados. A avaliação resultou numa
recomendação de compra com um preço-alvo de 1.25€ por ação para 2021YE,
representando um potencial de 75%, com um preço de fecho a 14 de janeiro 2021 de
0.71€, com um nível de risco médio-baixo. Para apoiar esta avaliação, outros métodos
também foram utilizados, como a avaliação de múltiplos.
Trabalho final de Mestrado