EQUITY RESEARCH: PPHE HOTEL GROUP LIMITED

PPHE Hotel Group Limited (PPHE) é um grupo imobiliário internacional de hotelaria focado principalmente na posse, desenvolvimento, operação e franchising de hotéis de alta categoria em toda a Europa. A empresa opera um portfólio de hotéis principalmente sob as marcas Park Plaza e art’otel, com um foco estratégico em cidades-chave como Londres, Amesterdão e Berlim. Neste relatório é emitido uma recomendação de COMPRA para a PPHE, com um preço-alvo para o final de 2026 (PT) de £22,5 por ação, implicando um potencial de valorização de 40% num horizonte temporal de 18 meses (TIR de 25.4%) face ao preço de fecho de £16.0 por ação a 30 de junho de 2025, tendo um nível Médio de Risco. A recomendação é principalmente sustentada por: i) uma base de ativos de alta qualidade em localizações privilegiadas em áreas urbanas; ii) uma forte recuperação pós-covid nos setores de hotelaria e turismo; iii) um crescimento contínuo das receitas impulsionado por projetos de remodelação e expansão da marca. No entanto, o preço atual das ações da PPHE reflete vários fatores de desconto, incluindo: i) exposição à procura cíclica e incerteza macroeconómica; ii) pressões inflacionárias que afetam os custos e margens operacionais; iii) uma ação com pouca liquidez e pouco pesquisada no universo das mid-caps do Reino Unido, limitando uma partição mais ampla no mercado. A avaliação da Empresa foi realizada utilizando FCFF, aplicando uma abordagem integrada, e verificada com outras metodologias alternativas de avaliação, como a SOTP e DDM. Além disso, foi realizada uma abordagem de avaliação por múltiplos, utilizando benchmarking de concorrentes com base nos múltiplos EV/EBITDA, P/E e EV/Revenue. O grupo de pares foi elecionado utilizando o método SARD para garantir a comparabilidade com base em métricas financeiras e operacionais. A avaliação da Empresa depende de vários riscos. Para além das óbvias flutuações na economia em geral ou na procura de viagens, choques geopolíticos e mudanças regulatórias no setor da hotelaria podem impactar materialmente o desempenho operacional. No entanto, o PPHE está a aumentar a sua resiliência através de uma estratégia focada na diferenciação da marca, posse de ativos e iniciativas de sustentabilidade, o que poderá mitigar os riscos.