Aluno: ConstanÇa OsÓrio De Almeida
Resumo
Este projeto visa avaliar e analisar o perfil de risco do 3-Year USD Capped Twin-Win
Certificate on the S&P 500® Index, emitido em abril de 2021 pela Goldman Sachs
International. O Certificado é um produto de investimento do tipo participação path
dependent, com uma Barreira Americana down-and-out, um cap e um Twin-Win que
permite retornos positivos em movimentos de mercado ascendentes e descendentes, desde
que a barreira não seja ultrapassada. É adequado para investidores moderadamente
avessos ao risco que procuram exposição ao S&P 500® sem realizar uma aposta
direcional no mercado.
A avaliação do produto é efetuada através de simulações Monte Carlo e soluções de
fórmula fechada, com base nos princípios de Black Scholes. Para cada método, o produto
é decomposto em duas formas diferentes, utilizando cenários simplificados de payoff e
em termos de opções barreira. O preço do produto é estudado sob dois cenários de
volatilidade, de modo a inferir qual o nível que o emitente provavelmente utilizou para
emitir o produto ao par. Adicionalmente, a análise centra-se na avaliação do perfil de
risco e retorno do produto. A análise de probabilidade de cenários avalia a probabilidade
de certos payoffs na maturidade, tendo em conta o evento barreira. A análise de
sensibilidade do design do produto explora a forma como alterações na conceção do
produto afetam a probabilidade de tocar na barreira e, em última instância, o valor final
do produto. Os Greeks são calculados para avaliar a sensibilidade do produto a diferentes
parâmetros, sendo o Vega o mais reativo. Finalmente, o Value-at-Risk e o Conditional
Value-at-Risk são estimados para identificar a magnitude das potenciais perdas em
cenários extremos e sintetizar o risco do produto em métricas simples.
Este estudo conclui que a simulação Monte Carlo proporciona uma abordagem flexível e
eficaz para a avaliação de produtos estruturados complexos, alinhando-se com os
resultados das fórmulas fechadas. Além disso, é demonstrado que o mesmo produto pode
ser decomposto de várias formas. Embora o produto tenha sido concebido para beneficiar
de um ambiente de volatilidade controlada, mesmo um ligeiro aumento deste parâmetro
diminui o valor do produto, demonstrando a sua sensibilidade à volatilidade.
Trabalho final de Mestrado