THE IMPACT OF BOARDROOM GENDER DIVERSITY ON FIRM RISK

Esta dissertação investiga a relação entre a diversidade de género em conselhos de administração e o risco empresarial, considerando quatro dimensões de risco: operacional, de reputação, financeiro e estratégico. Utilizando uma amostra de 477 empresas não financeiras cotadas no índice STOXX Europe 600 entre 2014 e 2024, é aplicado uma estrutura de mapa de riscos para providenciar uma avaliação multidimensional acerca de como a diversidade de género molda a exposição ao risco. Para assegurar a robustez dos resultados e mitigar eventuais problemas de endogeneidade, a análise recorre a modelos de regressão em painel, incluindo versões com variáveis defasadas, uma medida alternativa de diversidade, transformações em primeiras diferenças e o estimador Difference GMM. Adicionalmente, são realizadas análises complementares que exploram o papel de CEOs femininos com recurso ao Propensity Score Matching. É também testada a existência de um efeito de massa crítica e avaliadas possíveis reações antecipadas à diretiva europeia de 2022 sobre diversidade de género em conselhos de administração. Os resultados sugerem que o impacto da diversidade de género nos conselhos sobre o risco empresarial é limitado e inconsistente, com alguns modelos a revelarem uma ligeira redução dos riscos operacional e de reputação, apesar dos efeitos não se manterem de forma robusta entre as diferentes especificações e indicadores. Em suma, este estudo destaca que a representação feminina por si só pode não influenciar de maneira significativa a propensão ao risco nas empresas, possivelmente devido a barreiras estruturais, organizacionais ou culturais. Esta dissertação contribui para a literatura original sobre diversidade de género e Corporate Governance, ao propor uma análise desagregada do risco empresarial e ao explorar como a composição dos conselhos interage com diferentes tipos de risco.