Equity Research Sonae SGPS SA: A Value-at-Risk Assessment

O presente documento consiste num relatório de um Equity Research sobre a Sonae SGPS, S.A. (SON). Este documento foi utilizado no CFA Institute Research Challenge 2021, obtendo o 2º lugar a nível local. Apenas informações públicas até 14/01/2021 foram consideradas. SON é um conglomerado português, compreendido por oito unidades de negócio, que vão desde o retalho alimentar e não-alimentar, até ao imobiliário comercial e telecomunicações. A empresa foi avaliada com uma de soma de partes, onde um modelo de fluxos de caixa descontados foi desenvolvido para a maioria das unidades de negócio, incorporando todas as características específicas de cada uma delas. Para as unidades de negócio de menor dimensão, métodos de avaliação relativa foram utilizados. A avaliação resultou numa recomendação de compra com um preço-alvo de 1.25€ por ação para 2021YE, representando um potencial de 75%, com um preço de fecho a 14 de janeiro 2021 de 0.71€, com um nível de risco médio-baixo. Para apoiar esta avaliação, outros métodos também foram utilizados, como a avaliação de múltiplos. Além disso, este relatório explora ainda o valor em risco que um investidor poderia enfrentar ao investir nas acções da Sonae. Nesse sentido, foram analisados três métodos: método histórico, método paramétrico, e simulação Monte Carlo. Os resultados foram extrapolados para um horizonte de um ano e foram considerados consistentes com a recomendação da presente investigação.