U.S. SWAP SPREADS: AN EMPIRICAL ANALYSIS AFTER COVID-19

Esta dissertação tem como objetivo examinar o impacto de um conjunto de fatores/determinantes no Libor Swap Spread a 10 anos (10-Year IRS spread). Este estudo recorre a variáveis (ou proxies) identificadas na literatura académica existente, as quais estão relacionadas com os prémios de risco de default e de liquidez, taxas de juro, procura de IRS por parte de utilizadores finais e com a oferta de Títulos do Tesouro dos EUA. Considerando um período de dez anos que inclui os primeiros dos anos da pandemia SARS-CoV-2 (COVID-19), procuramos ainda examinar se este evento conduziu a alterações nas dinâmicas de longo e curto prazo entre o IRS spread e estes determinantes. Para tal, recorremos a um Autoregressive Distributed Lag Error Correction Model (ARDL-ECM). Concluímos que a maioria das dinâmicas identificadas em estudos anteriores se mantiveram consistentes ao longo do período analisado. No entanto, e contrariamente às nossas expectativas, as principais exceções estão relacionadas com os spreads de crédito corporativo (risco de default) e com o valor de mercado da dívida dos EUA (oferta de Títulos do Tesouro dos EUA), uma vez que apresentamos evidências de que a relação de longo prazo de ambas as variáveis com o 10-Year IRS spread aparenta ter sofrido alterações nos últimos anos.